M1代表经济社会最活跃的资金，总量升高则意味着通胀率有升高风险，总量下降则意味着通胀率有降低风险。现阶段大比例下降的M1同比增速，意味着欧元区的通胀率可能比市场预期的降幅更大，这也意味着欧元区经济“硬着陆”。欧央行的货币政策以通胀率和失业率表现为“锚”，如果通胀率降幅超预期，且失业率高于5%的健康水平(最新值为6.4%)。那么欧央行提前降息的概率将大大提高。M3代表经济体系中所有的货币量，既包含活跃的消费券商配资平台，也包含稳定的储蓄。M1大幅下降而M3小幅升高，意味着社会中的资金正在从消费市场转移至储蓄市场。这种变化与当前欧元区较高的基准利率有关，高利率压低了居民的消费意愿和企业的增资扩产意愿。昨日，EURUSD累计跌幅0.37%，最低触及1.0775，今日延续跌势。可见，持续下降的M1同比数据对欧元币值造成显著冲击。

　　美股、黄金、白银大跳水。

　　当地时间周四，纳指和标普500指数盘中均创历史新高，随后双双走低。截至收盘，道指跌1.53%，纳指跌0.39%，标普500指数跌0.74%。英伟达突破1000美元创历史新高，但未能改变美股全线下跌的局面。

　　中概股集体下挫，纳斯达克中国金龙指数下跌3.71%。哔哩哔哩跌超12%，贝壳跌近10%，蔚来跌超8%，小鹏汽车、世纪互联跌超7%，新氧跌近7%，36氪、小牛电动跌超6%，理想汽车、知乎、途牛跌超5%，携程、京东、好未来、怪兽充电、比特矿业跌超4%。

　　黄金期现也大幅走低。Wind行情数据显示，截至收盘，伦敦金现报2328.827美元/盎司，跌2.09%；COMEX黄金报2330.6美元/盎司，跌2.6%。白银期现也呈相同走势，伦敦银现跌2.13%，COMEX白银跌3.72%。

　　美股集体收跌道指下挫逾600点

　　当地时间周四，美股纳指和标普500指数高开，盘中均创历史新高，但随后双双走低。截至收盘，道指跌605.78点，跌幅为1.53%，报39065.26点，创2023年3月份以来最差单日表现；纳指跌65.51点，跌幅为0.39%，报16736.03点；标普500指数跌39.17点，跌幅为0.74%，报5267.84点。英伟达突破1000美元创历史新高，但未能改变美股全线下跌的局面。市场担忧美联储可能不会很快降息。

　　上周，美国首次申请失业救济人数下降，由于就业需求和裁员都有所缓解，申请人数依然低迷。美国劳工部最新公布的数据显示，在截至5月18日的一周内，首次申请失业救济人数减少8000人，至21.5万人，这是自去年9月以来的最大降幅，此前一周也出现类似降幅，预测中值为22万。截至5月11日当周，续请失业金人数为179万人，变化不大。

　　美国5月标普全球制造业PMI初值录得50.9，为2个月以来新高；美国5月标普全球服务业PMI初值录得54.8，为12个月以来新高；美国5月标普全球综合PMI初值录得54.4，为25个月以来新高。

　　美国5月标普全球制造业PMI初值从4月份的50.0上升至50.9，表明商品生产部门的商业状况整体温和改善。尽管低于2月和3月的数据，但最新PMI是过去20个月来的第三高水平。与4月份相比，产出和就业对PMI的贡献都越来越积极，而新订单和采购库存对PMI的拖累有所减弱。供应商的平均交货时间在本月略有加快，表明供应商不那么忙碌，因此对PMI的影响也较小。

　　摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，美国经济可能会出现“硬着陆”。戴蒙说，美国经济最糟糕的结果将是“滞胀”，即通胀持续上升，但经济增长在高失业率的情况下放缓。戴蒙表示，利率仍有可能“小幅”上升。

　　标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，主要的通胀动力现在来自制造业，而不是服务业，这意味着成本和销售价格的通胀率现在都比新冠疫情的标准有所提高，美联储2%的目标似乎仍然难以实现。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储可能需要等待更长的时间才能降息。交易员将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月。

　　英伟达净利暴增近630% 股价超1000美元

　　板块方面，标普500指数十一大板块十跌一涨，其中房地产、公共事业板块分别以2.16%、1.7%的跌幅领跌，信息技术涨0.56%。

　　热门科技股多数下跌，英特尔跌超4%，特斯拉、超威半导体跌超3%，超微电脑、德州仪器、苹果跌超2%，思科、谷歌、爱立信跌超1%，微软、奈飞、高通、Meta小幅下跌；英伟达涨超9%，阿斯麦涨超1%，台积电、思爱普小幅上涨。

　　“AI之王”英伟达大涨9.32%。受财报超预期刺激，英伟达股价开盘便突破1000美元，截至收盘，股价报1037.99美元/股，市值达到2.55万亿美元。

　　5月22日盘后，英伟达发布截至4月28日的2025财年第一财季业绩，当季实现营收260亿美元，同比大增262%，环比增长18%，再创单季营收历史新高；净利润为148.81亿美元，环比增长21%，同比增长628%。数据中心营收同比增长427%至226亿美元，市场预期为221亿美元，创历史新高。该公司预计第二季度营收为280亿美元(增减2%)，高于分析师预期的268亿美元。此外，英伟达宣布“1拆10”拆股，将于6月7日生效；季度现金股息从每股4美分提高至10美分。

　　财报发布后，多家投行上调英伟达目标价。高盛将英伟达目标价从1100美元上调至1200美元，Piper Sandler将英伟达目标价由1050美元上调至1200美元，花旗将英伟达目标价从1030美元上调至1260美元。

　　同时，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在英伟达财报电话会上宣布，“下一代工业革命已经开始”。他透露，Blackwell超强AI芯片产品正“满负荷生产”，将在今年二季度发货、三季度增产、四季度投放到数据中心。在Blackwell超强AI芯片之后会有另一款芯片将推出。

　　英伟达CEO黄仁勋表示，支持视频生成的新AI模型将进一步刺激英伟达AI芯片的需求。训练和运行先进的AI系统，需要更多的计算能力，这提振了市场对英伟达Grace Hopper芯片的需求，例如H200。这款芯片最初用于OpenAI的GPT-4o，一种多模式AI模型，能够进行逼真的语音对话，并能够跨文本和图像进行交互。

　　除此之外，英伟达的其他客户，包括谷歌DeepMind和Meta，也都发布了AI图像或视频生成平台。

　　上周，OpenAI刚刚发布了一款新的旗舰生成式AI模型“GPT-4o”，支持文本、语音和视频生成能力。它具有与人类相似的对话能力，令人印象深刻。与此同时，谷歌等竞争对手也都展示了类似的新产品。

　　特斯拉跌3.54%。5月23日下午，特斯拉上海储能超级工厂在上海临港新片区开工。特斯拉上海储能工厂总占地面积约20万平方米，工厂临近特斯拉上海超级工厂，这也是特斯拉在美国本土外的首个储能超级工厂项目。特斯拉高级副总裁朱晓彤介绍说，特斯拉上海储能超级工厂是特斯拉在美国本土之外的第一座储能超级工厂，也是特斯拉入华十年来，继上海超级工厂之后，在中国的又一大型投资项目。

　　苹果跌2.11%。苹果针对欧盟20亿美元的罚单提起上诉，要求推翻欧盟委员会此前对其处以的20亿美元罚款。今年3月，欧盟委员会对苹果处以18.4亿欧元（合20亿美元）的罚款，原因是该公司涉嫌滥用其在音乐流媒体应用分发市场上的主导地位。

　　能源股普跌，埃克森美孚、西方石油、墨菲石油跌超1%，美国能源、巴西石油、康菲石油、雪佛龙、英国石油、壳牌小幅下跌。

　　美国WTI原油期货价格周四收跌0.9%，连续第四个交易日下跌。本周迄今，美国WTI原油累计已下跌超过3%。周四，纽约商品交易所7月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌70美分，跌幅为0.6%，收于每桶76.87美元。

　　分析师指出，由于投资者担心美联储“在更长时间内维持更高利率”的做法将拖慢美国经济增长、降低原油需求，原油价格持续承压。

　　瑞银集团在最新预测中宣布，由于石油市场面临供应短缺，预计未来几个月布伦特原油价格将上涨至每桶91美元。该行进一步预测，参与自愿减产的八个OPEC+成员国至少将减产协议延长三个月，并强调遵守该协议的重要性。瑞银还预测，2024年的石油需求将增长150万桶/日，这一数字超过了长期年增长均值120万桶/日，基于最新数据，这一增长预期更为强劲。

　　OPEC在其5月份的月度报告中提出，预计2024年全球石油需求每天将增加225万桶，2025年每天增加185万桶。据了解，OPEC+，即石油输出国组织及其以俄罗斯为首的盟友，计划在6月1日举行会议，决定是否将自愿减产协议延续至下半年。

　　中概股多数下跌，哔哩哔哩跌超12%

　　中概股集体下挫，纳斯达克中国金龙指数下跌3.71%。哔哩哔哩跌超12%，贝壳跌近10%，蔚来跌超8%，小鹏汽车、世纪互联跌超7%，新氧跌近7%，36氪、小牛电动跌超6%，理想汽车、知乎、途牛跌超5%，携程、京东、好未来、怪兽充电、比特矿业跌超4%，唯品会、网易、富途控股、爱奇艺跌超3%， 汽车之家、雾芯科技、阿里巴巴、网易有道、小米集团跌超2%，腾讯音乐、中通快递跌超1%，新东方、百度、微博、搜狐小幅下跌。优客工场涨超11%，法拉第未来涨超6%，叮咚买菜涨超5%，拼多多涨超4%，名创优品涨近1%。

　　哔哩哔哩跌12.37%。哔哩哔哩发布了截至3月31日的2024年第一季度财报：总净营收为56.6亿元，同比增长12%。净亏损7.646亿元，而上年同期净亏损6.296亿元。不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为4.559亿元，同比收窄56%。

　　来自于增值服务的营收为25.3亿元（约合3.503亿美元），同比增长17%。来自于广告的营收为16.7亿元（约合2.311亿美元），同比增长31%。来自于移动游戏的营收为9.828亿元（约合1.361亿美元），同比下滑13%。来自于IP衍生品及其他业务的营收为4.843亿元（约合6710万美元），同比下滑5%。

　　贝壳跌9.96%。贝壳发布了截至3月31日的2024年第一季度财报：净营收为164亿元，同比下滑19.2%。净利润为4.32亿元，而上年同期净利润为27.50亿元。不按美国通用会计准则，调整后的净利润为13.92亿元，而上年同期净利润为35.61亿元。

　　截至2024年3月31日，贝壳的门店数量为44216家，同比增长7.1% 。活跃门店数量为42593家，同比增长7.5%。截至2024年3月31日，贝壳的经纪人总数为442705人，同比增长1.6%。活跃经纪人总数为399159人，同比下滑3.0%。2024年第一季度移动月度活跃用户（MAU）人数平均值为4770万，而2023年同期为4540万。

　　网易跌3.68%。公司发布了截至3月31日的2024年第一季度财报：净营收为269亿元，同比增长7.2%。净利润为76亿元，而上一季度和上年同期分别为66亿元和68亿元。不按美国通用会计准则，净利润为85亿元，而上一季度和上年同期分别为74亿元和76亿元。

　　游戏和相关增值服务净营收为215亿元（约合30亿美元）券商配资平台，而上一季度和上年同期分别为209亿元和201亿元。其中，来自网络游戏运营的净营收约占该部分净营收的95.2%，而上一季度和上年同期分别为93.4%和92.7%。来自手游的净营收约占网络游戏运营净营收的78.6%，而上一季度和上年同期分别为76.7%和72.3%。